米乐M6·锂电池最核心龙头 利润增300% 比亚迪核心供应商

　　2024年2月，亿纬锂能大圆柱电池装配的江淮瑞风RF8正式上市，吹响了大圆柱电池加快量产的号角。

　　特斯拉计划在2024年2季度新建4条4680大圆柱电池产线年开始所有特斯拉车型将全线标配大圆柱电池。

　　从最初特斯拉概念走到台前，到近年来国内企业默默发力，大圆柱电池的研发量产一直是一条不可忽视的赛道，将深刻影响动力电池乃至新能源汽车产业的发展轨迹。

　　根据封装方式不同，动力电池可分为圆柱、方形和软包3种类型，目前方形电池是动力电池的主流产品。不过，大圆柱电池是3种电池中安全性最高的，具有非常大的发展潜力。

　　2020年9月，特斯拉正式推出4680大圆柱电池，由于圆柱电池表面为弧形，应力均匀，散热性能好，可以有效抑制热量传递，具有明显的安全优势。

　　行业在研发大圆柱电池时，还希望做到技术上的升级，比如采用无极耳、干法技焊接术等，甚至进一步减少了电池结构件，生产成本也有明显的下降。

　　相比传统电池制造，4680系大圆柱电池采用无极耳设计，电池切割和激光焊接等工艺环节变化较大，对上亿个电芯几十亿次的焊接，都要保证生产一致性和可靠性，因此对于设备的精度和效率都提出了更高的要求。

　　为加快布局大圆柱电池，国内电池产业链不断革新突破，工艺研发和设备创新都打破了国际垄断，产业化进程加速推进。

　　由于宁德时代、比亚迪等方形电池厂商在国内的统治性地位，2022年方形电池在国内的份额达到了93.2%，相对其他两种封装形式的电池拥有绝对的优势，圆柱和软包的占比仅为4.5%、2.3%。

　　但是，大圆柱电池这一技术路径在性能、成本等方面都具有较为明显的优势，目前各大电池企业都已完成产线布局，宝马、通用、江淮、蔚来等海内外车企均宣布将使用大圆柱电池，批量装车进程正在提速。

　　2022年，全球大圆柱电池装机量为11.5GWh，预计到2027年全球大圆柱电池装机量有望达到412GWh。从产值来看，若以2027年大圆柱电池均价为 0.5元/Wh来计算，则对应总体市场规模将达超2000亿元。

　　相较于方形电池产业链，圆形电池化学材料方面的变化较小，主要升级改变在结构件和工艺设备等方面。

　　随着圆形电池产业化放量大潮将近，结构件相关公司扩产意愿逐渐明朗，其中预镀镍、高镍正极、硅基负极等方向已形成清晰的产品路线，国内参与的主要公司有东方电热、科达利、金杨股份、天奈科技等。

　　不同于方形电池的铝壳，大圆柱电池需要镀镍钢壳作为封装材料，镀镍能够优化电池壳体性能，防止电池正极材料对钢壳氧化。

　　东方热点是国内极少数拥有完整生产工艺的预镀镍钢壳厂商，打破日韩企业垄断。公司产品与新日铁等海外企业产品在力学性能、防腐蚀等方面基本没有差别，价格便宜3000元/吨，具有较高的性价比。

　　客户方面，东方电热已与金杨股份、东山精密签订预镀镍供应合同，并通过了科达利、亿纬锂能等客户测试。

　　成长性方面，2023年第3季度，公司实现净利润3.93亿，同比增长337.7%，环比增长214.4%，盈利能力大幅提升。

　　同时，公司新能源汽车电加热业务市占率在20%左右，比亚迪是公司第一大客户，随着公司镀镍产品验证完成和2万吨产能释放，有望成为预镀镍电池钢壳材料国产替代的先行者，经营业绩也将加快释放。

　　科达利，公司4680电池结构件目前处于批量生产阶段，且主要采用预镀镍钢壳工艺，公司大圆柱电池结构件主要供给欧美大客户。

　　金杨股份，公司已与多家客户合作进行4680圆柱封装壳体和安全阀产品的配套开发并完成样品交付，助力比克电池实现4680电池发布。

　　天奈科技，碳纳米管导电浆料行业龙头，产能及出货量均为全国第一。公司已掌握新型碳纳米管的制备技术，成为全球极少数能够规模化生产单壁管产品的企业。

　　亿纬锂能是国内率先掌握三元大圆柱电池技术的厂商，拥有完备的大圆柱电池核心知识产权布局，已掌握高比能材料体系技术、全极耳连接技术。

　　目前，亿纬锂能大圆柱电池产能已经被下游分配完毕，未来5年的客户意向性需求合计约480GWh，获得了宝马等主机厂的定点供应资格，逐渐取代爱尔集、松下等国际厂商。

　　总之，2024年将是大圆柱电池的量产元年，国内企业虽然布局较晚，但技术水平不断突破，随着成本降低，中国企业有望完全取代日韩企业。

　　关注小象说财，立即领取最有价值的《成长20：2024年最具有成长潜力的20家公司》投资报告！